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技術濫用埋風險 人臉識別竟然成了售樓處標配

技術濫用埋風險 人臉識別竟然成了售樓處標配

近日,一條“濟南男子戴頭盔看房”的小視頻在網上熱傳。視頻中,該男子戴着頭盔進售樓處看房,以防範人臉識別系統的抓拍。

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視頻的流傳令人好奇,人臉識別技術竟已無孔不入?記者走訪發現,人臉識別系統在北京各售樓處同樣已成標配,甚至絕大多數是在看房人不知情的情況下,以無感方式收集其面部信息。

■體驗:進趟售樓處就被抓拍

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昨天下午,記者以看房人的身份先後走訪了金融街武夷・融御和臺湖金茂悅兩個樓盤的售樓處。在門口出示了北京健康寶、簡單登記信息後,售樓員就把記者領到沙盤前開始介紹,短短一二百米的路程中,記者注意到,前臺、沙盤、展示板等幾個看房人必定會停留的地方,角落處都安裝着一個攝像頭,如果不留心觀察,不一定會注意到。

這些攝像頭會記錄人臉信息麼?當記者以好奇爲由向售樓員提出疑問時,對方猶豫幾秒後還是點頭承認了。“您走進售樓處內,面部信息就會被採集進系統。當然,我們絕不會隨便泄露您的信息,這麼做只是開發商統計的需要。”

按照售樓員的說法,由於鏈家、我愛我家等渠道給樓盤帶客成交是要支付佣金的,從成本角度,開發商更喜歡主動到訪的看房人,爲了方便甄別誰是誰的客戶,便想出這套辦法,“幾乎所有售樓處都這麼做,畢竟安裝一套人臉識別系統的成本可能不足2萬元。”

■探因:區分客戶少給優惠

“北京如今九成以上的售樓處都安裝有人臉識別系統,目的是用於區別客戶。”一位房地產業內人士向記者透露,現在進入售樓處的客戶,有的是看到企業宣傳自行前往,即自然到訪客戶;有的是由鏈家等中介帶上門的,即渠道客戶。精準的人臉識別系統能幫助企業鎖定身份,避免本場銷售人員和中介人員互相扯皮。

“我就是簽約時才發現自己已經被人臉識別了。”不久前剛在南四環某樓盤購買了一套商品房的王先生告訴記者,直到交定金前,銷售人員才表明,雖然他是在經紀人陪同下籤的約,但由於人臉識別系統記錄到他曾主動到訪過一次,因此不能享受2%的優惠,“兩個價格相差近20萬元。”

“對於售樓處的人臉識別系統,絕大多數情況下看房人並不知情。”上述人士透露。一家名爲“萬店掌”的智能硬件商在其網站中直白地指出,在售樓處這樣的環境下顧客肯定不會非常配合進行人臉採集,其開發的人臉識別系統,具備提高無感人臉識別率的方法,特別適合於售樓處。

■專家:私自採集涉嫌侵權

“數字密碼可以更換,指紋密碼至少有10個,可人臉只有一張,不可更換。”有網友憂心忡忡地留言。

售樓處標配人臉識別系統背後,人們更關注的還是被動接受人臉信息錄入引發的隱私泄露風險。畢竟,技術應用與技術濫用之間,可能僅一牆之隔。

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就在11月20日,杭州市富陽區人民法院剛公佈一則判決,杭州野生動物世界因單方面修改合同,要求市民郭兵改指紋爲面部識別,存在違約,賠償郭兵合同利益損失及交通費共計1038元。這也被稱爲“中國人臉識別第一案”。不過,這一案例並未裁定杭州野生動物世界人臉識別“越界”。

記者瞭解到,經過今年新冠疫情的考驗,國內人臉識別系統的技術手段已大幅提升,即便是在火車站、地鐵等大客流情況下,也能精準識別人臉,“不摘口罩識別”成爲不少設備供應商標榜的亮點。但這也意味着今後消費者在售樓處等商業場所,被無感“盜取”人臉信息的概率越來越高。

“現在的人臉識別、瞳孔識別、指紋識別等新技術在公共安全、金融貿易等領域有廣闊的應用前景,但也給個人信息泄露埋下了巨大的安全隱患。一旦這些極私密的個人信息被不法分子濫用,將危及公民的人身安全、財產安全。”北京威諾律師事務所主任楊兆全告訴記者,網絡安全法第41條明確規定,網絡運營者收集、使用個人信息,應當遵循合法、正當、必要的原則。人臉信息作爲個人生物信息,具有唯一性和高度敏感性。售樓處私自採集人臉信息的做法,屬於商家爲私利所實施的行爲,顯然構成了對公民人格權的侵犯。

“售樓處收集個人信息,應該是在明示告知、充分提醒的前提下,由公民選擇是否提供、如何提供、銷燬個人信息,在此過程中不能對公民的選擇權予以不正當的限制。”楊兆全建議,各部門應加強對公民信息保護的執法力度,嚴厲打擊非法蒐集、使用、泄露公民信息的行爲,做好行政執法和司法的聯動辦案,暢通投訴、舉報的渠道,實現監管的有效覆蓋。對於不得不依法使用公民個人信息的特定情況,應充分考慮其必要性,並採取完善的保護措施,防止公民信息超出必要使用的範圍。

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增收不增利 愛慕股份IPO成色幾何

增收不增利 愛慕股份IPO成色幾何

相對於匯潔股份、安莉芳、都市麗人來說,愛慕股份有限公司(以下簡稱“愛慕股份”)資本佈局已然掉隊。而適逢內衣行業寒冬期,愛慕股份卻一腔熱忱衝擊A股。最新動態顯示,愛慕股份已收到證監會的首發反饋意見,IPO進程迎來實質性進展。不過,對報告期內營收連年增長但歸屬淨利潤卻連降、存貨高企且週轉率轉低的愛慕股份來說,究竟能否叩開A股市場的大門尚是未知數。

歸屬淨利持續下滑

愛慕股份的前身爲1981年10月設立的北京華美時裝廠。此後,公司經歷了集體所有制企業、股份合作制企業、有限責任公司及股份有限公司四個階段。靠內衣起家的愛慕股份,如今的產品已擴展至保暖衣、家居服等多品類。資本驅動下,愛慕股份向A股市場發起衝擊。

招股書顯示,愛慕股份專業從事高品質貼身服飾及其用品的研發、生產與銷售。目前,愛慕(Aimer)、愛慕先生(Aimermen)、愛美麗(imis)、愛慕兒童(Aimerkids)、慕瀾(MODELAB)和蘭卡文(LaClover)是愛慕股份已形成一定規模的主力品牌。

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財務數據顯示,2017-2019年,愛慕股份實現的營業收入分別約爲29.47億元、31.19億元、33.18億元。營業收入保持增長的愛慕股份,利潤空間卻逐步壓縮。2017-2019年,愛慕股份實現的歸屬淨利潤分別約爲5.52億元、4.49億元、3.35億元,期間的扣非後淨利潤分別約爲5.19億元、3.82億元、3.13億元,亦呈現逐年下滑態勢。

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“公司淨利潤下滑主要是2018年起公司對旗下品牌進行了逐步變革升級,品牌形象和終端形象全面更新,同時公司在品牌推廣、渠道建設、產品研發等方面的投入加大,因而公司的期間費用水平於報告期內呈現上升趨勢,使得公司淨利潤水平逐期下滑”,愛慕股份如是表示。

招股書顯示,2017-2019年愛慕股份的期間費用分別約爲14.81億元、17.24億元、19.33億元,佔營業收入的比重分別爲50.26%、55.27%和58.24%。北京商報記者注意到,報告期內,愛慕股份的銷售費用、管理費用、研發費用都呈現出上升趨勢。

其中,愛慕股份的銷售費用支出佔比最大。2017-2019年,愛慕股份銷售費用分別約爲11.57億元、13.96億元、15.58億元,佔營業收入比例分別爲39.28%、44.77%、46.95%。

在投融資專家許小恆看來,愛慕股份“三費”的上漲擠壓了利潤空間。

疫情衝擊下,愛慕股份2020年一季度的歸屬淨利潤爲8352.98萬元,較2019年同期下降40.18%。愛慕股份坦言,若公司未來營業收入的增長未能抵消期間費用的增長對業績帶來的影響,則公司的經營業績會出現進一步下滑風險。

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庫存高企週轉率下降

招股書顯示,2019年愛慕股份的主要產品文胸、內褲、保暖衣、家居服及其他服飾的單價分別爲188.74元/件、66.73元/件、203.51元/件、219.3元/件,上述產品售價較2018年均同比下滑。

一位服裝行業人士認爲,降價確實拉動了愛慕股份營業收入的增長,但同時也壓縮了公司的利潤空間。

不過,降價促銷的背後,愛慕股份的存貨規模卻不斷攀升。2017-2019年,愛慕股份的存貨賬面價值分別約爲7.46億元、9.05億元和11.32億元,佔公司各期末總資產的比重分別爲22.52%、26.05%和32.05%,佔各期末流動資產的比重分別爲36.84%、43.69%和55.55%。

愛慕股份存貨中主要是庫存商品的增加,2018年末、2019年末,愛慕股份的庫存商品餘額增幅分別爲17.71%、25.02%。

上述人士表示,對於服飾企業而言,若其銷售模式中直營模式和電商模式的佔比較高,則往往需保持相當規模的存貨以滿足終端陳列和線上備貨的需求。

不過,愛慕股份亦面臨計提存貨跌價準備的風險。據招股書,愛慕股份2017-2019年的存貨跌價準備分別約爲1.37億元、1.51億元、1.69億元,佔各期存貨餘額的比例爲18.39%、16.63%、14.92%。競爭對手匯潔股份在2017-2019年的存貨跌價準備佔存貨餘額的比例分別爲2.84%、5.71%、7.93%。

北京商報記者注意到,存貨居高不下的愛慕股份,存貨週轉率出現下滑。數據顯示,愛慕股份2017-2019年存貨週轉率分別爲1.03次、1.05次、0.95次,期間同行業存貨週轉率的均值爲1.4次、1.5次、1.76次。

首發反饋意見中,證監會要求愛慕股份說明報告期存貨週轉率下滑且低於同行業可比公司的原因及合理性。

“若公司未來未能維持適當的庫存水平、存貨週轉率顯著低於同行業上市公司水平、庫存商品大面積滯銷,則存貨跌價大幅增加,公司的業務、經營業績及財務狀況會受到不利影響”,愛慕股份在招股書中如是表示。

電商渠道收入是否可持續

據瞭解,貼身服飾行業的渠道種類主要包括直營渠道、經銷渠道和電商渠道。全渠道佈局和運營能力是貼身服飾行業的重要壁壘。由於電商渠道的建設和佈局難度低於線下渠道,近年來新進入者更容易選擇電商渠道作爲切入點。

愛慕股份亦佈局了電商渠道。招股書顯示,主營業務收入按銷售渠道劃分,愛慕股份的電商渠道收入增速最快,但是否具有可持續性引關注。

數據顯示,2017-2019年,愛慕股份在電商渠道的銷售收入分別約爲5.34億元、5.53億元、6.7億元,佔主營業務收入的比例分別爲18.19%、17.79%、20.31%。

愛慕股份的電商渠道模式下,以唯品會爲代表的平臺與公司以寄售方式合作,由唯品會平臺銷售公司的產品於終端消費者。據招股書,2017-2019年,來自唯品會的主營業務收入分別約爲1.88億元、1.82億元、1.92億元,佔當期主營業務收入的比例分別爲6.4%、5.85%、5.83%,報告期內唯品會一直穩居愛慕股份第一大銷售客戶的位置。

首發反饋意見中,證監會要求愛慕股份詳細說明報告期內電商收入逐年上升的原因,是否具有可持續性;結合合同條款補充說明與各電商平臺銷售的具體合作模式,報告期各期訂單數量、各類產品銷售金額、定價依據、折扣折讓情況,說明發行人是否對單一平臺存在重大依賴。

針對公司相關問題,北京商報記者向愛慕股份發去採訪函,但截至發稿未收到相關回復。

帶着對賭協議闖關

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歸屬淨利連降的背景下,愛慕股份爲何還要尋求A股上市?此時上市是否是一個好的時機?

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紡織鞋服品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄在接受北京商報記者採訪時表示,從行業來看,愛慕股份高端比不過華歌爾之類的國際品牌,中低端比不過都市麗人,在創新上比不過新崛起的內外等品牌,市場地位略顯尷尬。近年來內衣市場有很多創新品牌相繼獲取融資並嶄露頭角,而市場經營多年的愛慕股份利潤反而連續下滑,只能說明發展瓶頸已凸顯。愛慕股份通過謀求上市,可以帶來相對充裕的資本支持,以彌補公司在和國內外品牌競爭過程中的差距與短板,以期在當下用戶迭代、流量亂竄、體驗場景多元的後疫情時代立足做大做強。

戰略定位專家、九德定位諮詢公司創始人徐雄俊認爲,愛慕股份的庫存很多,基於庫存壓力會不斷降價,而企業的利潤會被進一步擠壓,經營狀況也會受到影響。所以愛慕股份需要通過上市來提振市場和經營的信心,同時應對行業內激烈的競爭。

更爲重要的是,愛慕股份迫切上市背後,帶着對賭協議。

招股書顯示,2017年5月,愛慕股份及其全體股東與新增投資者衆海嘉信、十月海昌、江蘇晨暉、十月聖祥、晏小平簽署《增資協議》,約定衆海嘉信、十月海昌、江蘇晨暉、十月聖祥、晏小平等5名投資者合計認購公司增發股份460萬股。同時,愛慕股份及全體股東與新增投資者衆海嘉信、十月海昌、江蘇晨暉、十月聖祥、晏小平簽署《增資協議之補充協議》,協議中對股份回購作出約定,具體情況約定,若公司在該協議簽署之日起五年內未能向中國證監會提交首次公開發行股票(上市/IPO)的申請或者公司撤回上市/IPO材料或者上市/IPO申請被中國證監會否決,則增資人有權在協議簽署之日起五年之後,要求實際控制人回購增資人按照《增資協議》約定的條款和條件對公司認購的股份。

許小恆談到,對賭條款設定的初衷,是爲了保護投資方的投資權益不受損。但實踐中,對賭容易賭對難,與資方進行對賭時,務必謹慎。根據自己實際經營情況,不要急於求成。

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經合組織專家:中國經濟復甦對世界意義重大

經合組織專家:中國經濟復甦對世界意義重大

新華社巴黎11月25日電(記者 劉芳)經濟合作與發展組織中國政策研究室主任瑪吉特・莫爾納日前接受新華社記者採訪時表示,作爲世界第二大經濟體,中國經濟在遭受新冠疫情衝擊後率先復甦,對世界意義重大。

莫爾納說,中國一直在支持全球抗疫行動,向其他國家提供了大量防疫物資。此外,中國還提供遠程辦公所需產品,幫助其他國家應對生活和工作方式的轉變。

她說,隨着中國經濟持續復甦,中國不僅將繼續向其他國家提供所需產品,其對外國原材料和消費品的需求也逐步復甦,這對世界具有重要意義。

談及近期簽署的《區域全面經濟夥伴關係協定》(RCEP),莫爾納認爲,這一協定的簽署凸顯區域及國際合作的重要性。

“經合組織一貫倡導並支持合作,非常歡迎這類促進合作的協議。這類協議有助於降低交易成本,提高經濟效率。”她說。

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廣西走活開放發展這盤棋

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“3年多前,這裏還是一片荒地。現在,6個15萬噸級泊位生產已接近飽和,正在建設2個10萬噸級泊位和3個5000噸級泊位。”在廣西北海鐵山港繁忙的鐵礦石作業區,北部灣港股份有限公司北海港分公司總經理莫啓譽對記者說,“今年4月16日進港鐵路專線正式通車,打通海鐵聯運‘最後一公里’,這裏已經成爲我國西南、中南地區大宗貨物進出的便捷口岸。”

廣西北部灣港口包括北海、欽州、防城港3個港區。2017年至2019年,北部灣港口集裝箱吞吐量年均增長28.6%。今年1至10月北部灣港完成貨物吞吐量2.22億噸,同比增長19.6%。

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“在打造好向海經濟、全力實施開放帶動戰略的引領下,廣西北部灣正加速成爲國內國際雙循環物流的重要節點樞紐。”廣西壯族自治區發改委副主任黃文川說。

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向海通道集聚效應日益顯現,北部灣國際門戶港加速形成

11月6日下午,一列班列滿載化工原料、通用機械產品以及電子和汽配件,駛至廣西欽州港,再經欽州港海運發往國外。這是重慶今年發出的第1000班西部陸海新通道鐵海聯運班列。

“西部陸海新通道是不少西部省份進出口貨物最便捷的出海大通道。重慶的貨物通過廣西北部灣等沿海沿邊口岸,通達新加坡及東盟主要物流節點,運行時間比經東部地區出海節約15天左右。”重慶國際物流集團副總經理吳軍說。

廣西是我國西部地區唯一的沿海省份,也是唯一同東盟國家陸海相鄰的省份。2017年,以廣西爲重要節點,一條縱貫我國西部、北接絲綢之路經濟帶、南連21世紀海上絲綢之路的國際貿易物流大通道――“西部陸海新通道”開始建設。2019年,國家發展改革委印發《西部陸海新通道總體規劃》,明確了廣西北部灣港作爲西部陸海新通道國際門戶港的重要定位。

2019年6月,西部陸海新通道海鐵聯運關鍵項目――廣西欽州鐵路集裝箱中心站正式開通運營。西部陸海新通道打通“最後一公里”,國際鐵海聯運班列實現海鐵無縫銜接,使該通道的綜合物流成本降低約20%。

“我們堅持交通優先發展,加快構建出區、出海、出邊的交通運輸網絡,目前初步形成了面向東盟的國際大通道。特別是隨着西部陸海新通道建設的深入推進,全區交通基礎設施、跨區域聯動、區域通關一體化、降費提效優服等方面取得了長足進步,國際班輪網絡不斷織密,沿線省份共建共享新通道持續深化,向海通道集聚效應日益顯現。”自治區北部灣經濟區規劃建設管理辦公室常務副主任魏然說,“北部灣正加速成長爲全國重要海鐵聯運基地,成爲服務我國中南和西部地區開放發展的優質國際門戶港。”

目前,廣西北部灣港已常態化開行至重慶、四川、貴州等多條海鐵聯運班列線路。今年1月至10月,西部陸海新通道海鐵聯運班列累計開行數量增長113.4%;北部灣港集裝箱吞吐量增長35.1%,比2017年全年總量多出近100萬標箱。

發揮自貿試驗區牽引集成作用,培育壯大開放合作新優勢

大開放,需要的不僅僅是大通道。2019年8月30日,中國(廣西)自由貿易試驗區正式揭牌成立。“自貿試驗區開放程度高、改革自主權大、牽引集成功能強,是廣西充分釋放開放潛力、培育壯大開放合作新優勢的關鍵抓手。”自治區商務廳廳長蔣連生說。

依託跨境電商綜合試驗區、綜合保稅區和自由貿易試驗區“三區”疊加的政策優勢,跨境電商新業態新模式正在廣西蓬勃興起。今年前10個月,南寧跨境電商綜合試驗區跨境電商零售進出口交易額同比增長175%。

廣西自貿試驗區崇左片區正大力推進跨境產業園區合作,推動越南諒山北投產業園項目建設。三諾集團等10多家企業正等待入園。“我們將以邊貿通道爲連接,境內外聯動、進出口並舉,通過推動加工貿易、跨境物流、供應鏈貿易產業集聚,構建中越邊境跨境產業鏈。”三諾跨境電子深加工產業示範園負責人張明遠說,國內園區主要建設4棟廠房及相關配套設施,建設智能音頻製造中心、防疫口罩製造中心及實驗室;越南園區主要製造出口美國的智能音箱及出口歐盟的音頻產品、部件。

一年多來,從突出貿易便利化到突出國際產能合作,廣西自貿試驗區突出中國―東盟開放合作先行先試,加快推進《中國(廣西)自由貿易試驗區總體方案》賦予的120項改革試點任務,實施率達92.5%,78項試點任務取得階段性成效。

着力發揮自貿試驗區牽引集成作用,廣西加快形成內聚外合、縱橫聯動的發展態勢。目前,廣西與越南、文萊、馬來西亞、泰國等國家和地區持續加強海洋特色產業合作,國際合作園區增至20多個。開放合作的擴大,有力促進了廣西外資外貿發展,2017年至2019年廣西實際利用外資額、外貿進出口總額分別年均增長7.7%和14%。

加快打造合作平臺,深化以東盟爲重點的對外開放合作

東興是我國唯一與東盟海陸相連的邊境口岸城市。在東興城東,廣西東興邊境深加工產業園正加緊建設。

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“華立―中越邊境產業平臺,是面向東盟及全球市場的新型‘產業+貿易+供應鏈’生態平臺,一側位於廣西東興邊境深加工產業園,另一側位於越南芒街產業園。”華立―中越邊境產業平臺總裁張勝說,“產業平臺通過便捷的通道,將東盟地區有大量市場需求的日用品、機電設備等外向型經濟產品原材料,運送至越南芒街深加工後銷往東盟。同時,也將東盟地區的水果、堅果等引入國內深加工,企業實現了原料產地多元化、供應鏈全球化。”

今年8月11日,北部灣大數據交易中心在南寧揭牌成立,該交易中心是面向中國與東盟區域匯聚、處理、使用和交易各類數據產品的樞紐,也是建設中國―東盟信息港和實施數字廣西戰略的基礎設施平臺之一。

“以推動基礎設施互聯互通爲突破口,廣西正加快建設面向東盟、服務西南中南的國際通信大通道,區域性國際大數據資源應用服務樞紐,面向東盟的新一代信息技術創新與應用示範高地,中國―東盟人文交流與普惠服務區域合作中心,從而更好服務我國與東盟全方位合作。”中國―東盟博覽會祕書處祕書長王雷說。

位於自貿試驗區南寧片區的中國―東盟金融城,北部灣產權交易所已揭牌開業,中國―東盟大宗商品現貨交易市場等項目建設加快推進。

“廣西把自貿試驗區建設與金融開放門戶建設有機結合起來,依託欽州港片區開展中馬‘兩國雙園’點對點金融開放試點,積極探索建立服務跨境貿易、跨境物流、跨境產業合作的人民幣結算試點,建立更完善的金融開放合作機制。”自治區地方金融監管局局長範世祥說。

“得益於中馬欽州產業園區5項金融創新推出境內信貸資產跨境轉讓業務,上個月我們公司僅用1天就從中國建設銀行欽州分行融資1.5億元人民幣,節約融資成本83萬元。”廣西天盛港務有限公司財務經理劉巧麗說。

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走活開放發展這盤棋,廣西目光長遠。“廣西將按照中央部署要求,充分發揮‘一灣相挽十一國,良性互動東中西’的獨特優勢,加快構建面向東盟的國際大通道,打造西南中南地區開放發展新的戰略支點,形成‘一帶一路’有機銜接的重要門戶,推動構建大灣區―廣西北部灣經濟區―東盟的產業鏈、供應鏈、價值鏈、創新鏈,努力在引領中國―東盟開放合作中形成特色鮮明的國際合作和競爭新優勢。”廣西壯族自治區黨委書記鹿心社說。

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共享數字新生活

共享數字新生活

一副耳麥、一臺電腦、一根光纖,近年來,江西上饒圍繞數字經濟做文章,大力發展呼叫產業,吸引包括滴滴出行、哈��出行、拼多多等多家互聯網企業的客服中心落地。截至目前,已有4000多個坐席上線運營,未來3年內有望達到3萬個。

客服坐席帶動相關產業落地發展,創造一批新的就業崗位,也帶動人們的生活步入數字快車道。上饒搶抓發展機遇,今年前三季度,數字經濟主營業務收入達375億元,同比增長140%。

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家門口的新業態

夜深了,滴滴出行的上饒客服中心依然醒着,燈火通明。開放式大廳座無虛席,電話應答聲、鍵盤敲擊聲此起彼伏。在這裏,近2000名接線員晝夜輪班,失物找尋專員徐美華就是其中之一。夜間光線暗,車上的乘客容易疲憊鬆懈,物品遺失率高。從晚10點上班,到早8點換崗,徐美華一宿接進電話不下50個。

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徐美華是本地人,在外奔波五六年,打過工、擺過攤,孩子長到四五歲,一直由公婆帶。念子心切,想回老家,得知老家招聘接線員,徐美華眼前一亮,這份工作既有人情味,又能就近照顧孩子。在滴滴上饒客服中心,本地員工佔七八成。

據統計,上饒累計引進以呼叫產業爲代表的大數據企業1200餘家,2019年新增就業7500餘人。當地強化對數字經濟資金支持,在市、縣兩級設立了23只大數據產業發展引導基金,總規模達177.8億元,目前已投放148.1億元,撬動社會資本近500億元。

人才迴流漸成規模

連連數字入選“億邦動力跨境電商新勢力獨角獸”榜單

從失物找尋到應急處置、從糾紛調解到調度指揮……接線員們各司其職。繁忙的坐席背後,不少小衆崗位同樣不可或缺,心理諮詢師便是其中之一。

“一天接上50個電話,就知道爲啥需要我們了。”心理諮詢師祝曉芳半開玩笑地說,面對來電,客服要孜孜不倦解疑難、盡心盡力不嫌煩,承受的壓力不小。如果說客服是乘客的慰藉者,心理諮詢師則是客服的慰藉者。在客服工區,塗鴉牆、減壓室、心理諮詢室隨處可見。有委屈、有鬱結,便可推門而入。除了每週固定活動,還有針對不同羣體的定製課程。祝曉芳曾在北京、上海闖蕩5年,2018年回到上饒。她沒想過,這樣的心理疏導課能在小城落地。

新業態催生新職業,一根網線,串起十幾個細分崗位,人才迴流漸成潮流。截至目前,上饒已引進超過200名數字經濟高層次人才,一大批從事呼叫服務外包的人才回鄉。

趕上互聯網的時髦

清純!沒見劉強東作陪 章澤天曬慶生照:重返18歲

一雙勞保鞋、一杆木柄鍬、一身迷彩服,這曾是湖南藍山縣林場退休職工劉青蘭20多年如一日的行頭。自打她去年8月在上饒入職,大夥都誇她越活越年輕,劉青蘭笑着說:“趕上互聯網的時髦了。”

原來,劉青蘭的女兒剛大學畢業,應聘到上饒一家抖音客服公司。惦念閨女一人在外,老兩口也跟着跨省再就業。劉青蘭當上了客服宿舍管理員,丈夫黃雲傑則幹起水電工的老本行,加上退休金,每月收入萬把塊錢。

因爲好奇女兒的工作,刷抖音成了她的日常功課,網絡熱詞從劉青蘭口中蹦出來,聽着一點兒不蹩腳。老兩口所在的這家客服外包公司,員工平均年齡23.5歲。同姑娘小夥子們朝夕相處,心態也更加年輕,劉青蘭樂呵呵地說:“我要給這好生活點個贊!”

短短几年,全市數字經濟主營業務收入就從2016年的7億元躍升至2019年的210億元,2020年將有望突破500億元。上饒市委書記馬承祖說,上饒將繼續培育經濟新業態、集聚發展新動能、挖掘增長新領域,助推經濟高質量發展。

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德銀:中國明年經濟增速達9.5% 下半年有兩次加息

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(原標題:德銀:中國明年經濟增速達9.5%!下半年有兩次加息)

煙臺海事局:今日部分海域進行實彈演習,禁止駛入

後疫情時代,中國經濟前景如何?

展望2021年,德銀預計在消費的大力拉動下,中國明年經濟增速將達到9.5%,如此強勁的增長將爲疫情應對期間的金融支持政策退出舞臺奠定基礎,中國將成爲全球第一個“關閘”的國家。

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在德銀看來,隨着經濟增長重回疫情前的正軌,中國央行將把重點重新放到控制整體槓桿率以及確保金融穩定上面,社融增速可能會從今年的13%降至11%。

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政策利率方面,德銀認爲,人民銀行將在下半年兩次上調中期借貸便利(MLF)利率,每次“加息”10個基點;若是全球經濟增長加速,通脹和資產價格,尤其是房地產價格走高,中國央行也可能更早、更大規模地“加息”。

信貸方面,上述投行表示,中國信貸環境也很有可能收緊。從歷史上來看,信貸息差往往會在貨幣緊縮週期當中擴大,而這種情況很有可能將在2021年再次發生。

據德銀測算,中國企業債務佔GDP比例已經從2019年四季度的151%攀升至今年三季度的164%。近來的債市動盪已在提醒人們,高企的公司債仍是一個薄弱環節,國企公司債可能是本輪信貸緊縮當中最脆弱的一環。

與此同時,通脹和房價同樣值得關注。德銀稱,受國內工資上漲和疫苗問世後全球經濟復甦的共同推動,中國通脹或在明年下半年加速;房地產需求已經升溫,未來或繼續保持強勁。

基本來看,德銀預計,中國2021年的通脹和房價均處於可控水平,在國家和地方層面適時、有針對性的緊縮政策幫助下,CPI漲幅不會超過3%,房價漲幅也不會超過10%。

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隨着製造業進入全新的產能擴張週期,上述投行預計中國PPI將在明年轉爲正值,製造業投資也很有可能增加。尤其是,汽車需求或將在明年繼續保持強勁,導致汽車製造商和上游供應商加大投資。

低碳工業前景向好,可再生能源(如風能、太陽能)以及清潔交通(新能源車)等相關行業投資也預計進一步加大。

人民幣方面,德銀認爲到2021年底,人民幣兌美元匯率將達到6.2左右水平,這意味着人民幣對貿易加權一籃子貨幣升值2%。

得益於經濟增長迅速和以人民幣計價資產的誘人回報,上述投行稱中國明年外商直接投資(FDI)和投資組合流入都將保持強勁,或有更多外資進入中國的製造業(如汽車)和服務業(如金融)領域。

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太意外!A股爲何被砸?最牛板塊熄火 後市咋走?

太意外!A股爲何被砸?最牛板塊熄火 後市咋走?

(原標題:太意外!A股爲何被砸?華爲罕見發聲,發改委也有動作!國產疫苗申請上市,最牛板塊卻熄火,後市咋走?)

在外圍創歷史新高的背景之下,A股持續殺跌,多少有點令人意外。

11月25日,A股的走勢多少有點讓人意外。因爲隔夜外圍美股創出歷史新高,而歐洲股市也是全線收高。今天白天,美股期指收有震盪,但在A股開盤期間的多數時段還處於較強狀態。截至收盤,上證指數收盤跌逾1%,創業板指跌逾2%。兩市只有780只股票上漲,3199只股票殺跌。白酒、有色金屬深度回調,鋼鐵、軍工、醫藥生物走弱;汽車、保險、石油逆市飄紅。兩市成交額超8630億元,北向資金實際淨賣出超15億元。

那麼,A股緣何逆市殺跌呢?從板塊結構來看,上午醫藥股帶動創業板走弱,午後新能車更加重跌勢,題材股明顯回落。這直接將高傲的白酒也帶趴下。

從資金博弈的情況來看,外資的表現其實較爲平穩,因此砸盤的大概率是內資。而內資砸盤有兩個原因:一是基金淨值考覈週期將至,爲了穩定淨值,兌現一部分收益就是往年的一貫操作;二是週三也是股指期權的結算日,可能引發了一些波動。在以往的數個月中,每個月第三週的週三或週五,市場大概率表現不佳。

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從消息面的情況來看,今天有兩則消息對於當下最熱題材:新能源車存在一定的打壓。一是華爲重申不造車,二是發改委《關於開展新能源汽車整車生產及項目情況調查的通知》在網上流傳。

那麼,後市怎麼走?

A股遭遇黑色星期三

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一般的投資者很難預期到今天A股殺跌。因爲消息面上並無重大利空,外圍市場也頻頻造好,而且今天早上央行還淨投放了200億元。然而,就是在這樣一個平靜的氣氛當中,A股市場來了一次讓人意外的殺跌。截至收盤,上證指數收盤跌1.19%報3362.45點,深證成指跌1.77%報13656.09點,創業板指跌2.22%報2615.53點。

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從對指數跌幅的貢獻來看,對上證指數跌幅貢獻最大的是貴州茅臺和海天味業,前者殺跌2.08%,給滬指貢獻了將近4個點的跌幅;後者跌2.48%,給滬指貢獻了1.12個點的跌幅。創業板的跌幅則大部分由寧德時代和邁瑞醫療貢獻,前者貢獻了將近10個點,後者貢獻超過8個點。

從殺跌結構來看,醫療板塊、新能車和白酒板塊對市場人氣殺傷較大。由於帶量採集的緣故,醫療板塊遭遇打擊,早盤創業板因此受到拖累。而最近最火的一個板塊,新能車經過早盤小幅衝高後,也出現了大幅殺跌。

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白酒板塊跌幅更大,白酒指數單日殺跌超過4%。

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從風格來看,基金重倉股跌幅居前。這符合往年這個階段市場的特徵。由於基金淨值考覈的緣故,每年11月底,市場都會要經歷一波動盪,基金重倉股必然也是要受到強烈衝擊。週三,基金重倉股連續第二個交易日殺跌,跌幅達2.12%,超過滬深兩大指數。

最近頻頻被機構和各路遊資熱棒的新能車,今天除燃料電池外全面熄火。其中,寧德時代大跌超3%。市場上最牛的支柱倒塌,也是導致多頭氣氛被凍結的主要原因。

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今天上午,一張印有國家發展改革委產業發展司公章的《關於開展新能源汽車整車生產及項目情況調查的通知》在網上流傳,該《通知》要求各地要開展新能源汽車投資項目調查工作,並要求詳細報告恆大、寶能等企業2017年以來在當地投資和擬投資建設的汽車整車及零部件項目情況,該文件印發日期爲2020年11月13日。上述文件流傳開之後,恆大汽車最多時跌幅超10%,直接打壓了新能車的氣氛。截至收盤,新能車板塊跌幅接近2%。

此外,今天還有一則來自華爲的消息也令人意外。11月25日,華爲公司在心聲社區發佈了“關於智能汽車部件業務管理的決議”的EMT(經營管理團隊)文件。華爲董事常委會決議【2018】139號《關於應對宏觀風險的相關策略的決議》明確:華爲不造車,但我們聚焦ICT技術,幫助車企造好車。這兩年來,儘管外部環境在不斷變化,但我們要清楚,打造ICT基礎設施纔是華爲公司肩負的歷史使命,越是在艱苦時期,越不能動搖。

文件最後還強調,以後誰再建言造車,干擾公司,可調離崗位,另外尋找崗位。智能終端與智能汽車部件IRB和消費者業務管理委員會要堅持華爲不造車的戰略,且無權改變此戰略。

後市怎麼走?

那麼,A股後市將如何演繹?分析人士認爲,短期來看,整體上並無系統性風險,後市依然存在結構性機會,亦存在演繹跨年度行情的可能性。

首先,今天的大跌有疊加的因素在裏面。即基金淨值考覈週期將至,而今天又是期權結算日。在這種時點,市場很難有較好的表現。往後年看,跟往年一樣,在這個時點過後,恢復性配置將會出現。

其次,從貨幣的大局來看。人民銀行11月25日公告稱,爲維護銀行體系流動性合理充裕,今日央行以利率招標方式開展了1200億元7天期逆回購操作,中標利率2.2%,與上次持平。另外,今日有1000億元逆回購到期,央行公開市場實現淨投放200億元。昨天,央行也淨投放了200億元。雖然,中長端資金利率處於緩漲狀態,但短端SHIBOR處於下行態勢當中。另外,中國10年期國債收益率近期漲勢也趨於平緩。分析人士認爲,在疫情全面好轉,疫苗全面分發之前,全球貨幣政策大幅轉向的可能性並不大。

第三,從經濟復甦的情況來看,未來趨勢向好。國泰君安花長春表示,在2020年8月考察中美庫存週期,研判國內復甦向縱深推進,中美將在2020年四季度有望加庫存,進而帶動我國下半年出口中樞略有擡升,國內經濟動能向製造業動能切換。中美歐三方庫存啓動共振,2021年我國製造業動能將有顯著擡升,2021年中國經濟增速或達9%。

第四,從資本市場的內生動力來看,全面註冊制有可能在明年繼續推進,航母級大投行戰略提出也將近一年時間,改革不能止步。此外,交易層面,已經不斷有人提出大藍籌先行先試T+0的制度。

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第五,中國疫情逐步得到控制,而且疫苗也有好消息。據新華財經25日消息,中國國藥集團有限公司副總經理石晟怡表示,中國國藥集團已向國家藥監局提交了新冠疫苗上市申請。受此消息影響,國藥股份直線漲停。

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金價創4個月最低衆生相:歐美家族不滿投行“見風使舵” 中國富人買漲不買跌心態加重

金價創4個月最低衆生相:歐美家族不滿投行“見風使舵” 中國富人買漲不買跌心態加重

(原標題:金價創4個月最低衆生相:歐美家族不滿投行“見風使舵” 中國富人買漲不買跌心態加重)

“這讓不少歐美家族辦公室相當難受。”一位歐美家族辦公室管理機構負責人向記者表示,自疫情從9月在歐美國家捲土重來起,不少歐美家族辦公室一直在加倉黃金資產作爲重要的風險對衝工具,甚至個別家族辦公室的黃金投資佔比超過12%。

然而,隨着全球金價跌破一度1800美元/盎司重要關口,這些歐美家族辦公室在黃金投資方面普遍遭遇逾5%的資產損失。

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更令他們感到不滿的是,投行面對金價回落紛紛“變臉”。

比如,近日美國銀行全球商品和衍生品研究主管Francisco Blanch明確表示,他對2021年黃金預測出現重大轉變,不再預計金價會觸及3000美元/盎司。

“儘管Francisco Blanch認爲全球積極財政政策與貨幣寬鬆措施仍會推動金價觸及2000美元/盎司,但越來越多家族辦公室不會再像4個月前,聽從投行力挺金價的建議大舉加倉黃金頭寸。”Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示,甚至一些家族辦公室已無法忍受黃金資產的負收益,紛紛減持黃金重新青睞美股投資。

記者獲悉,國內高淨值人羣對抄底黃金的興趣同樣不高。

“過去三週全球金價跌幅超過150美元/盎司期間,偶然會有一兩位客戶一口氣購買兩、三塊100克的金條抄底。”多位金店店主向記者透露。這背後,或許是買漲不買跌的心理再度左右國內高淨值人羣的黃金交易心態。

一家股份制銀行貴金屬業務部門主管向記者透露,近日通過紙黃金市場抄底黃金的高淨值客戶也不多。

“以往只要金價在一個月內跌幅超過6%,就有不少高淨值客戶斥資上百萬抄底金價。如今這種景象很難再見到。”他直言。究其原因,是疫苗研發進展與美國大選不確定性消除,令這些投資者不大願押注金價觸底反彈。

“即便25日美元指數一度跌破92,創下9月以來最低點,似乎也很難挽回高淨值人羣抄底黃金的熱情。”這位股份制銀行貴金屬業務部主管直言。

歐美家族辦公室減持黃金“表達不滿”

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記者多方獲悉,面對金價跌破1800美元/盎司整數關口,不少歐美家族辦公室開始減持黃金頭寸。

上述歐美家族辦公室管理機構負責人指出,這背後,一方面是疫苗研發進展順利與美國大選不確定性消除,令金價的避險屬性有所回落,另一方面則凸顯這些家族辦公室對黃金保值功能的強烈懷疑。

“一直以來,家族辦公室都信奉亂世買黃金的投資準則。主要看中黃金在經濟不確定性期間的保值功能,但如今,即便歐美疫情持續加重,但美股、比特幣等風險資產依然在迭創新高,反而是黃金等傳統避險品種卻在持續回落,令他們不得不重新審視黃金的保值功能。”他告訴記者。甚至個別歐美家族辦公室認爲當前比特幣與黃金更具保值功能,原因是越來越多年輕人將比特幣視爲避險投資首選,令比特幣在歐美疫情加重期間的表現遠遠好於黃金。

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值得注意的是,歐美家族辦公室逢低減持黃金背後,還存在着對投行“見風使舵”的不滿情緒。

年初疫情爆發以來,衆多歐美家族辦公室持續加倉黃金頭寸,很大程度是受到投行力挺金價的影響。比如美國銀行等多家投行均認爲金價有望挑戰3000美元/盎司,驅動衆多歐美家族辦公室在過去3個月大舉加倉黃金頭寸。然而,隨着當前美國銀行等投行因疫苗研發順利等因素改口表示金價很難站上3000美元/盎司,這些家族辦公室只能通過減持表達自己的“不滿”。

一家管理多位歐美富豪家族辦公室資金的大型資管機構亞太區首席代表透露,近期他們收到不少投行的最新黃金投資報告,比如花旗銀行大宗商品研究主管Aakash Doshi認爲疫苗研發順利可能放緩金價漲勢,但不會結束黃金的長期牛市週期——只要美聯儲貨幣政策依然延續鴿派,明年金價仍有望恢復至2000美元/盎司。但是,富豪家族對此不再投信任票。因爲他們害怕自己的抄底行爲再度“上當”。

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這位大型資管機構亞太區首席代表承認,相比機構投資者更看中長期穩健回報,不少歐美家族辦公室的投資風格其實相當激進——他們更希望能看到短期高回報。

中國高淨值人羣“買漲不買跌”

與歐美家族辦公室逢低減持黃金相呼應的是,國內高淨值人羣對抄底黃金同樣興趣不高。

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“過去三週幾乎很少看到高淨值客戶一口氣購買數塊100克投資金條。”多位金店店長向記者透露,儘管一些高淨值客戶多次詢問金價下跌狀況,但真正出手抄底的屈指可數。

一家金店店長向記者表示,通過與部分高淨值客戶溝通,他發現買漲不買跌心態正影響他們的黃金交易心態,部分高淨值客戶希望等到金價跌破1750美元/盎司再考慮抄底,而且他們對金價繼續下跌相當篤定,比如美國大選不確定性消除,疫苗研發順利,美國即將啓動新的財政刺激計劃,等等,都將令金價承受巨大壓力。

多位銀行貴金屬業務部門主管則認爲,過去一個月通過紙黃金抄底黃金的富豪也不多,即便有些富豪擅長在美元貶值期間押注金價上漲獲利,但此次他們同樣選擇觀望。

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在上述股份制銀行貴金屬業務部門主管看來,“事實上,我們監測到部分富豪客戶將資金從紙黃金賬戶轉出,投向股票、比特幣等風險資產追漲。”

RJO Futures高級商品經紀人Bob Haberkorn指出,中國高淨值客戶對黃金的抄底熱情不高,某種程度也會制約全球金價企穩反彈。“一直以來,衆多歐美投資機構都在密切關注中國投資者在紙黃金、黃金ETF、實物黃金的買入熱情高低,以此判斷未來金價漲跌幅。”

如今,中國投資者對抄底黃金缺乏興趣,某種程度會驅動他們短期內加大沽空黃金力度獲利,此舉又會令歐美家族辦公室對黃金投資虧損更加不滿,加大減持力度。

(作者:陳植 編輯:李伊琳)

最新民企500強出爐:螞蟻集團價值1.4萬億排第五

最新民企500強出爐:螞蟻集團價值1.4萬億排第五

(原標題:最新民企500強出爐:廣東上榜企業最多,騰訊首次成爲中國價值最高民企)

北京奇案:空乘遭同航班同事詐騙

11月25日,胡潤百富在佛山發佈2020年中國500強民營企業,今年上榜門檻爲230億元,比去年提高90億元,增幅64%。上榜企業總價值比去年增加20萬億,達到56萬億,相當於去年中國GDP的近六成。平均市值1100億元,比去年增長390億元,增幅55%。

值得注意的是,雖然門檻大幅提高,但今年仍有120家企業新上榜,可見疫情後新經濟的快速發展、股市的良好表現,例如納斯達克和深證成指都比去年同期上漲了40%以上,上證綜指比去年同期上漲11%,而新上市公司也很多,使得今年500強的總價值增長至歷史新高。

陽光城蘭園·翡瀾花園 現已開盤 最新低價爲23000元/㎡

民企500強TOP10 “TAM”完全取代“BAT”

民企500強榜單可以看到中國民營經濟的蓬勃發展。前十名總價值18.8萬億,是五年前的3倍、十年前的10倍,其中,總部大灣區的企業有4家。

外交部:英方涉華爲法案公然違反市場經濟原則和自由貿易規則

騰訊市值比去年漲了2萬億,相當於漲了一個工商銀行,以4.98萬億首次成爲中國價值最高民營企業

阿里巴巴以4.78萬億價值排到第二,但仍比去年增長了25%

黃河流域煤炭開發如何兼顧能源與水資源

前兩名騰訊和阿里巴巴都已經相當於兩個多的茅臺、近三個工商銀行

美團價值增長至去年3倍,超過中國平安和螞蟻集團,以1.63萬億進入前三

兩家電商新進前十:拼多多價值增長至去年4倍,達1.14萬億,從去年第14位上升至第六;京東價值增長至去年3倍,達9960億元,從去年第12位上升至第八

可見,如今的‘TAM’時代完全替代了十年前的‘BAT’,美團現在是5個百度。此外,今年有120家新上榜企業,其中13家價值上百億美金。

廣東上榜民企最多 超50%民企來自北上深杭

從上榜總部所在省份來看,廣東以111家位列第一。浙江增加最多,增加了10家,達到71家。廣西、海南、黑龍江和青海一家都沒有。

而從城市來看,有一半500強企業集中在北上深杭四個城市;新一線城市,包括杭州、蘇州、寧波、廈門和長沙的上榜企業數量有所增長。北京仍然是500強企業最多的城市,有94家

大健康上榜企業最多 漲幅最快的三大行業爲新能源汽車、娛樂和教育

從500強榜單能看出中國經濟結構的變化,大健康行業比去年增加四成,而房地產行業比去年減少三成。今年120家新上榜企業中,有一半來自大健康和先進製造。

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大健康行業第一次成爲500強企業最多的行業,比去年增加四成,達到93家,佔全榜單18%

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房地產行業500強企業比去年大幅減少三成,以48家位列第三

新能源汽車、娛樂和教育是今年漲幅最快的三大行業,上榜企業平均估值漲幅都超過一倍

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理想汽車成爲今年500強中價值漲幅最大的企業,比去年上漲1227%,以1990億元從去年的第468名進入前50名

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小鵬汽車也位列前三大漲幅,漲了659%,以2125億元從去年的第263名進入前50名

提供新能源汽車電池的寧德時代也上漲了207%,以5930億元從去年的第25名上升到第11名

此外,榜單亮點還有:

500強企業去年銷售額總和22萬億元,是去年中國GDP的五分之一,超過英國一年的GDP;共擁有員工970萬人。

成立時間平均爲1999年,相當於今年21歲,其中6家企業有50年以上歷史,最老的包括美的和萬向

17家企業5年內成立,包括完美日記母公司逸仙電商、寒武紀、小馬智行、拼多多、快手、理想汽車和威馬汽車等

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有121家上榜企業在上交所上市;其次是港交所,有96家。34家在美國上市。

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以創新爲矛的螞蟻集團,誕生十六年來的每一步重要發展,無不挑動金融監管的神經。如今,監管者舉起風控之盾,在臨近最後一刻暫緩其上市,其間,更是鮮有的集體發聲,這是對近年來創新與監管博弈的敲鐘明志,對中國金融科技創新及監管體系影響深遠。

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螞蟻集團此前在招股書中寫道,將公司命名爲“螞蟻”,是因爲始終相信:小,即是美好;小,蘊含力量(small is beautiful, small is powerful)。

16年前,起步於淘寶電商的支付寶,曾提出一個夢想:未來的世界,金融服務將不是少數人的專屬,而是每一位消費者隨時隨地都可以獲得的服務。

2014年10月,支付寶的母公司以螞蟻命名。

從首創擔保交易,到快捷支付、310貸款、餘額寶、收錢碼……這隻金融“螞蟻”的每一步重要發展,無不遊走在創新的邊界,挑動傳統金融監管的神經,甚至影響着中國金融的創新、監管和發展進程。

時至今日,螞蟻各項金融科技業務服務10億國內消費者和8000萬的小微商家,並因此獲得了資本市場高度認可。

1個月以前(2020年10月),計劃在科創板上市的螞蟻集團,獲得了包括社保基金在內的29家頂級戰略投資者青睞,總市值達2.1萬億元,有望成爲歷史上全球最大規模IPO。

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但戲劇性的反轉發生在上市敲鐘前夕,並且不斷突破人們的預期。螞蟻集團高管被四部委約談,利潤佔比近半的微貸業務面臨新規約束,上交所通告暫緩上市……

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據《財經》記者瞭解,螞蟻集團暫停上市的期限長短,取決於幾個關鍵因素:小貸新規正式稿何時確定,整改方案何時獲批?但無論如何,監管聚光燈下,螞蟻集團正在經歷創立以來前所未有的關鍵時刻。

此間,中國金融監管部門鮮有的針對金融創新頻繁發聲。

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此前,國務院金融穩定發展委員會專題會議對金融創新與金融監管強調,“要加強監管,依法將金融活動全面納入監管”。

11月2日,央行行長易綱亦在香港金融科技週上表示,大型科技公司改變了遊戲規則,但商業祕密的保護和消費者隱私的保護,是極大的挑戰。

同日,銀保監會官方微信發佈《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(徵求意見稿)》公開徵求意見(下稱《網絡小貸暫行辦法》),文件監管收緊的小貸業務正是螞蟻集團主營業務之一。

11月6日,國務院政策例行吹風會上,銀保監會首席律師劉福壽直接表示,將“按照金融科技的金融屬性,把所有的金融活動納入到統一的監管範圍”。

風起於青萍之末,相關的監管表態和行動,並非一夜之間忽然涌現。此前,螞蟻面臨的金融監管提醒就已經出現。

今年9月,中國人民銀行官網發佈了《金融控股公司監督管理試行辦法》(下稱《金控辦法》)指出,將符合以下情形的金融控股公司納入監管:一是控股股東、實際控制人爲境內非金融企業、自然人以及經認可的法人;二是實質控制兩類或兩類以上金融機構;三是實質控制的金融機構的總資產或受託管理資產達到一定規模,或者按照宏觀審慎監管要求需要設立金融控股公司。螞蟻集團手握支付、銀行、保險、基金、小貸等高含金量牌照,必將面臨金控強監管。

作爲對強監管的迴應,螞蟻集團在“雙11”期間正式任命螞蟻集團副總裁李臣爲集團合規負責人,直接向CEO胡曉明彙報工作。業內人士指出,設立這樣一個崗位,螞蟻集團是想向世人顯示做好合規工作的決心。

“接下來,螞蟻集團將會根據小貸新規正式下發的文件,重新梳理業務,因此從人員到業務都將面臨一系列的調整。”一位業內人士向《財經》記者表示。

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更有業內人士指出,爲符合監管要求並滿足上市條件,螞蟻集團重整業務分拆上市的可能性也是存在的,不排除將支付、小貸以及基金銷售等理財業務分拆出來。

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11月17日,在第三屆創新經濟論壇上,中國證監會副主席方星海談及螞蟻集團IPO何時重啓時表示,螞蟻集團上市是不是有時間表,取決於政府如何重組金融科技企業的監管框架,也取決於企業公司如何應對監管環境。

雖然業界對於螞蟻集團在IPO前夜突遭監管新政、進而失意IPO,持有諸多猜測,但多位權威人士向《財經》表示, 中國金融監管層前所未有的集體發聲,是對近年來創新與監管博弈的敲鐘明志,對金融科技創新和監管體系影響深遠。

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最大規模上市急剎車

11月2日晚間近9點,證監會官方微信發佈消息:“今天,中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局對螞蟻集團實際控制人馬雲、董事長井賢棟、總裁胡曉明進行了監管約談。”

彼時距離螞蟻集團上市敲鐘不足三日,消息一出便刷爆朋友圈。儘管螞蟻集團的員工隱隱感覺不對,但是很少有人放下上市前夕的忙碌,來審視正在發生的一切。

間隔25分鐘,銀保監會官方微信發佈消息:“中國銀保監會、中國人民銀行就《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(徵求意見稿)》公開徵求意見(下稱《網絡小貸暫行辦法》)。”文件監管收緊的網貸業務正是螞蟻集團主營業務之一。

再晚些許,銀保監會消費者權益保護局局長郭武平在媒體發文直指“花唄”、“借唄”侵害消費者權益。

當晚,央行系官媒《金融時報》的一篇文章也在網絡流傳,文章指出,針對大型互聯網企業開展金融業務,應加快建設和完善大型互聯網企業監管框架,嚴格市場準入並加強消費者權益保護,防止數據壟斷。

“監管之夜”由此襲來,短短几個小時,“四部委約談螞蟻高層”一文僅在證監會官微閱讀量就達10萬+,點贊者過萬。

監管聚光燈下的螞蟻集團當晚做出官方迴應。 其向《財經》記者表示,螞蟻集團實際控制人與相關管理層接受了各主要監管部門的監管約談。螞蟻集團會深入落實約談意見,繼續沿着“穩妥創新、擁抱監管、服務實體、開放共贏”的十六字指導方針,繼續提升普惠服務能力,助力經濟和民生髮展。

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而就在一週前(10月26日晚),螞蟻集團IPO初步詢價完成,馬雲曾在外灘金融峯會上宣告,這將是“全人類有史以來最大上市”的“奇蹟”。

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螞蟻集團最終A股發行價確定爲每股68.8元。受2日晚監管政策影響,螞蟻集團商業模式存變,其2.1萬億元市值在上市前夕迎來市場爭議,一位基金公司高管當日向《財經》記者表示,螞蟻集團正在面臨商業模式重構的問題。

當晚,市場關注的重點是監管新政將對螞蟻上市後的股價影響幾何?上市前的忙碌依然在繼續。

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11月3日晚,上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)的一紙公告,爲這一切按下了暫停鍵。上交所通知螞蟻集團,暫緩在上海證券交易所A股上市計劃。受此影響,螞蟻集團決定於香港聯交所H股同步上市的計劃也將暫緩。

上交所給出的理由是,“近日,發生你公司實際控制人及董事長、總經理被有關部門聯合進行監管約談,你公司也報告所處的金融科技監管環境發生變化等重大事項。該重大事項可能導致你公司不符合發行上市條件或者信息披露要求。”

業界普遍共識,其中所指的金融科技監管環境發生變化,即指頭一日銀保監會發布的《網絡小貸暫行辦法》,新規將極大地提升螞蟻集團微貸業務的合規成本,進而影響業務利潤前景及IPO估值的合理性。

從7月下旬螞蟻集團宣佈啓動上市計劃,到10月下旬證監會同意螞蟻集團科創板首次公開發行股票(IPO)註冊,螞蟻集團從起跑上市到拿到批文衝刺,僅僅用了三個月的時間。

三個月的忙碌戛然而止,螞蟻集團很多員工才意識到問題的嚴重性。據《財經》記者瞭解,被告知上市暫緩當晚,螞蟻集團召開了中高層緊急會議,意在穩定軍心,統一認識。

之後,螞蟻集團在官方微信發文《致投資者》表示:“對由此給投資者帶來的麻煩,螞蟻集團深表歉意。我們將按照兩地交易所的相關規則,妥善處理好後續工作。”

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事實上,監管之夜的降臨並非無跡可尋。

10月24日,螞蟻集團實際控制人馬雲在上海外灘金融峯會上直接鍼砭金融監管,稱巴塞爾協議像一個“老年人俱樂部”,要解決的是運轉了幾十年的金融體系老化的問題、系統複雜的問題;中國不是金融系統性問題,而是缺乏健康金融系統的風險;並提醒監管者“不能用管理火車站的辦法來管理機場,不能用昨天的辦法來管理未來”。

10月24日,螞蟻集團控制人馬雲在上海外灘金融峯會上鍼砭金融監管,稱巴塞爾協議像一個“老年俱樂部”;並提醒監管者“不能用管理火車站的辦法來管理機場,不能用昨天的辦法來管理未來”。圖/IC

馬雲的言論火爆刷屏,引發數日爭議。

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“你知道你在套利,他們也知道你在套利,你知道他們知道你在套利,他們也知道你知道他們知道你在套利,但是你不光依然在套利,你還罵了他們。”一位吃瓜羣衆在朋友圈調侃道。

一週後的10月31日,金融委會議提出尊重國際共識和規則,要加強監管,依法將金融活動全面納入監管。隨後,螞蟻集團被公開放置在監管聚光燈下。

11月中旬,在遭遇IPO上市逆轉數日後,杭州市西湖區西溪路556號的螞蟻Z空間的工作狀態和節奏一如從前,業務正常進行;傍晚,加班的人羣依然在燈火通明中忙碌。

路人依然不免擡頭仰望這座曾經和現在都讓無數人嚮往的樓宇,儘管樓內的氛圍從半個月之前的激動變得些許沉默。

“公司上下沒有人再提起上市這個事情,上市暫時落空不僅僅是員工利益受損,而是一種來自對心理的打擊。大家心裏也明白,提及也解決不了問題,只會讓人心塞。”接近螞蟻集團人士向《財經》記者坦言,不可小覷這件事對螞蟻集團士氣的打擊力度。

據瞭解,螞蟻集團對員工進行了相關情況的瞭解、情緒安撫和鼓舞,以保障團隊認真工作,此前繁忙的外宣工作則已停止。

作爲對強監管的迴應,螞蟻集團在“雙11”期間正式任命螞蟻集團副總裁李臣爲集團合規負責人,直接向CEO胡曉明彙報工作。業內人士指出,設立這樣一個崗位,螞蟻是想向世人顯示做好合規工作的決心。

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據《財經》記者瞭解,李臣的實際工作並未因新任命而發生變化,因爲其原本就負責合規工作。但是首席合規官的設立,意味着螞蟻集團內部各個業務部門將對合規更爲敬畏,上述人士指出,未來一定是合規先行。

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螞蟻的創新之矛

多位業內人士向《財經》記者表示,螞蟻上市暫緩反映了監管部門以及金融行業,對金融科技創新和互聯網巨頭帶來的潛在風險容忍度到了一個臨界狀態。

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回顧16年來的快速發展史,螞蟻的金融科技創新始於淘寶。

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“其實雲知道

逃不開淘寶的牢

每當心痛過一秒

大通V80帶北京牌子 不限行 不錯

每回哭醒過一秒

只剩下心在乞討

我都會知道

真的有點累了

沒什麼力氣

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屏住呼吸

愛你的心我無處投遞

如果可以飛檐走壁找到你

愛的委屈不必澄清……”

9月中旬,馬雲與王菲一首合唱《只有雲知道》刷屏了金融科技與娛樂圈,用高曉鬆的話來說,不識譜的馬雲在歌曲結束處,飆出了與王菲一樣的高八度。

在更多業內人士看來,其飆出的音量亦反映了馬雲與淘寶的感情至深。2003年5月,阿里巴巴創立淘寶網,作爲亞太地區較大的網絡零售和商圈,淘寶讓中國千家萬戶實現了足不出戶便可購物的可能。

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這也爲螞蟻集團在金融科技領域的創新埋下了一枚種子。同年(2003年)秋天,支付寶在淘寶電商平臺業務的產業鏈上悄然誕生。值得注意的是,支付寶問世的前一年,中國銀聯問世,並幫助各家銀行逐步實現了銀行卡跨行轉賬。

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並未接入銀聯清算的支付寶,儘管當時只是小衆事務,但對傳統的四方清算模式以及以銀行爲代表的傳統支付機構已經形成潛在的壓力,亦爲後來的監管新規埋下伏筆。

對於淘寶與支付寶的關係,螞蟻集團在其招股書中這樣介紹,“回想我們最開始成立支付寶,是爲了解決交易的信任問題,讓陌生人即使遠隔千里也能做成買賣。”

在解決交易信任的創新理念和技術支撐下,支付寶一路向前發展,2009年,支付寶在問世五年之後推出了移動端支付寶APP,次年推出了快捷支付,並於2011年推出了二維碼支付產品,在掃碼支付橫掃天下的當下,支付寶佔有第三方移動支付的市場份額超過50%。

中國銀聯原董事長葛華勇曾表示,中國的支付工具30餘年間從現金到銀行卡再發展到無卡支付,每次變遷都是創新。某資深學者將新中國成立以來的支付方式的變化稱爲“鉅變”,背後是技術的支撐與推動。 “支付變革不僅僅源於支付形式更新換代之快,還源於支付變革背後的推動者也在發生改變,從最初以銀行爲主導逐漸演變爲以支付寶、微信支付兩大支付巨頭爲先聲。”

2011年,央行頒發首批27家第三方支付牌照,支付寶涵蓋其中,在獲得牌照的同時,意味着其支付業務要嚴格接受金融監管;此外,支撐其較大移動支付份額的掃碼支付也一度經歷了起步、被監管叫停、持續摸索、重啓等多個發展階段。

支付寶引發的直連模式,也隨着2017年網聯的成立而告終。背後終結的風險問題是,支付機構實際承擔了清算工作,將資金託管在銀行,繞過銀聯,與銀行實現直連,形成了獨特的三方模式,節約成本的同時,也繞過了央行對支付清算的監管。

業內人士表示,互聯網支付或多或少都存在直連銀行模式,直接跨過了清算這一環節。切量到網聯之後,支付機構和銀行完全斷開,通過網聯做清算,就像銀行通過央行系統做清算一樣。跨行清算變成集中,相關業務監管可控。

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曾有監管人士向《財經》記者表示面對金融創新時的權衡: 一方面,對於互聯網科技巨頭的金融創新,監管者不希望被戴上“阻礙創新”的帽子,所以一度包容性較強;另一方面,效率與風險就像一對孿生兄弟,在不同的階段,監管需要抓住特定時期的主要矛盾。

螞蟻在創新過程中不僅僅與金融監管存有博弈,與傳統的金融機構特別是商業銀行也時常交鋒。

2008年,恰趕金融危機,馬雲在北京舉辦的中國企業領袖年會上說到,如果銀行不改變,我們就改變銀行。彼時的金句曾一度刺痛了很多銀行大佬的神經,但是大家並未真正放在心上,後來事實證明銀行業領袖們大意了。

因爲,在那個時期,和銀行業的鉅額業務規模相比,支付寶還是小衆化的,但是它的便捷和安全很快贏得了消費者的青睞,擁有支付寶也成爲年輕人的一種“時尚”。

2013年,驚世產品餘額寶問世,因擁有極高的收益性和流動性,該產品累計交易用戶在2018年末就超過了6億,其規模也曾一度超2萬億元,先後超過交行、招行以及中國銀行的個人存款規模。

支付寶、餘額寶等創新產品急速擴張的規模,深深觸動了銀行的“奶酪”;五年後,金融強監管之下,金融科技公司迴歸科技本源,商業銀行則開始紛紛成立金融科技公司,展開了一場科技振興。

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不過,隨着傳統商業銀行以及其他支付機構爭相效仿,餘額寶規模連年下降,10月28日,天弘餘額寶貨幣市場基金髮布的2020年三季報數據顯示,餘額寶三季度末的規模爲1.19萬億元,相比2018年、2017年同期的規模縮減很多。

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在理財領域,2016年底,僑興債違約事件引發理財創新風險預警,作爲重要參與環節,螞蟻金服旗下理財平臺招財寶向公衆投資人發售經過拆分的私募債產品(僑興債),突破非公開發行的人數上限和投資下限的監管規定,導致私募公募化。僑興債事件則直指平臺不應超越中介功能對產品再次加工、設計。

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次年(2017年)3月,螞蟻金服(曾用名)高調宣佈未來只做tech(技術),支持金融機構做好fin(金融),由fintech變成techfin,未來只做代銷平臺,爲金融機構提供技術、大數據支撐。

時任螞蟻金服CEO井賢棟接受《財經》記者專訪時表示,螞蟻金服的定位是一家技術公司,用利他的思想助力合作伙伴,推動新金融,新金融的新體現在新的技術、更加面向普惠大衆,而techfin是上述理念的延續。

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同時,井亦坦言,“不可否認,在之前的tech裏面,我們有想接入一些金融產品製造。但是螞蟻金服的強項是技術,與金融企業合作才能形成互補,所以,我們往後退半步回到tech的位置上,fin的東西少一點。”

相較於馬雲2008年的高調言論,此時的螞蟻金服對於金融機構的態度,懷柔、謙遜了很多。

一位深入研究螞蟻的業內人士指出,螞蟻這家企業的生命線是創新,螞蟻所有工作都圍繞着創新開展,但是監管不一樣,所以在一定程度上可以認爲螞蟻和監管處於不同的價值體系當中,雙方總會有一些爭議點存在。

“螞蟻認爲其服務的是下層羣體,與銀行錯位發展,並且業務發展風險可控,但是對於監管而言,螞蟻的創新比較強也非常富有爭議,監管的職責就是監管市場主體。”上述人士指出,螞蟻的職責就是服從相應的監管。

亦有業內人士指出,“在螞蟻的發展過程中,可能會帶來一些監管、市場的爭議,但是我們也看到了螞蟻給整個金融行業帶來的價值和利益。”螞蟻集團業務的成長並不是絕對地對金融行業產生了巨大沖擊的成長,也形成了一種與銀行錯位發展的成長。

監管的風控之盾

隨着網絡小貸新規發佈,螞蟻集團與金融監管的爭議點大白天下,且幾成定論。

“《網絡小貸暫行辦法》其實之前就在徵求意見,這次突然公佈,時間比較倉促,確實就是衝着螞蟻去的。”多名接近監管的知情人士向《財經》記者直言,新規對槓桿的限制,是對螞蟻集團最大的打擊,同時亦被業內人士調侃“打蛇打到了七寸”。

《網絡小貸暫行辦法》將小貸公司的網絡小貸業務對外融資槓桿率限制在5倍,即:網絡小貸公司的非標融資(銀行借款、股東借款等)餘額不得超過淨資產1倍;通過標準化融資(債券、資產證券化產品等)餘額不得超過淨資產4倍。同時,在單筆聯合貸款中,經營網絡小額貸款業務的小額貸款公司的出資比例不得低於30%。

此前,由於聯合貸款不計入槓桿範圍,通過資產支持證券(ABS)出表亦不計算槓桿率。因此,部分網絡小貸公司以較低的註冊資本金撬動起過高的貸款規模,螞蟻集團亦是如此。

根據螞蟻集團招股書,2020年上半年,螞蟻集團的微貸科技平臺共促成信貸餘額2.15萬億元。其中,以花唄、借唄(主體分別是重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司、重慶市螞蟻商誠小額貸款有限公司)爲代表的消費信貸餘額總計1.73萬億元。值得注意的是,在微貸科技平臺促成的信貸餘額中,由金融機構進行實際放款或已實現資產證券化的比例合計約爲98%。

爲此,在多數金融業人士看來,監管層暫緩螞蟻集團上市是一個正確的選擇,因爲如果此時不揭示其業務中潛藏的風險,投資者的利益便無法得到有效保護。

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“中國的經濟也許會持續紅火很久,但不可能不遭遇回調和挫折的時候。表面上,ABS資產包一旦出售,買家自負風險,與螞蟻無關,風險好像很小。 2007年之前的美國銀行業,其實也是這麼想的。但整個金融體系是連通的,虧損和窟窿必須有人去填,要麼是螞蟻,要麼就是其他人。最終,會波及整個銀行業,這就是所謂的系統性危機。” 有金融行業資深人士強調,風險永遠只會轉移,而不會消滅。螞蟻集團也只能轉移風險,絕對無法消滅風險,最多可以隱藏並延後風險,但之後若一併爆發,就可能會導致可怕的系統性風險。而轉移掉的風險,最終買單者很可能就是普通民衆。

如同一枚硬幣的兩面,螞蟻集團爲代表的大科技風控同樣被業界視爲普惠金融的有效路徑。北京大學國家發展研究院副院長黃益平接受《財經》記者專訪時表示,作爲金融數據風控的一部分,大科技信貸是指大型科技公司利用大的科技生態系統和數據風控模型,爲中小微企業或個體工商戶提供信貸服務,以及創新的信用風險管理框架。

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在其牽頭完成的研究報告中,通過比較樣本發現,大科技信貸與規模小、信用歷史短的中小微企業的適配度更高。爲此,黃益平認爲,大科技信貸可爲普惠金融找到一條可行的路徑,在中小微企業貸款中,大科技風控比傳統銀行風控更可靠。

但對於金融週期和金融市場環境變化後,大科技信貸風控的有效性,黃益平則表示,這應該也是監管部門現在普遍關注和顧慮的問題,我們還需要進一步地研究分析來確認。 但即使金融週期發生改變,這種大數據風控模型相對於傳統模型的相對優勢應該還是會保持,原因在於數據優勢和模型優勢。

一名金融科技行業資深人士則向《財經》記者強調,傳統金融的風控主要利用了信用屬性強大的金融數據,利用評分來識別客戶的還款能力和還款意願。相較而言,金融科技公司的大數據風控並非完全改變傳統風控,實則是豐富了傳統風控的數據緯度。然而,大數據風控亦不是萬能的,它解決的是信用風險問題,而非金融風險。

此外,也有業內人士指出,更需要警惕共債問題和那些沒有大科技能力而從事大科技信貸業務的企業,避免“P2P教訓”重演。

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監管的另一顧慮在於,當風險過度集中在民營企業實際控制人身上,一旦風險暴發,會帶來怎樣的影響。 接近央行的權威人士就曾表達過類似的擔憂,“螞蟻集團畢竟是一家民營企業,但又服務着如此多的用戶,如果出現較大問題,風險實際集中在一個人(馬雲)身上,帶來的影響或者說風險完全不可控。”

在上述問題外,近年來被市場人士頻頻提及的螞蟻集團壟斷以及侵犯個人隱私等,亦被視作監管的兩大顧慮。

11月2日,銀保監會消費者權益保護局局長郭武平撰文指出,對於不同市場主體合作中發生的侵害消費者權益問題,監管部門在查處持牌金融機構的同時,對相關金融科技公司也要開展延伸調查。針對寡頭壟斷行爲,要就相關公司是否存在濫用市場支配地位等情況,組織開展消費者問卷調查。加強反壟斷和反不正當競爭執法司法,防止贏者通吃,“店大欺客”,侵害消費者自主選擇權和公平交易權。

中國經濟體制改革研究會研究員李青等人則認爲,《反壟斷法》所稱濫用市場支配地位,包括兩個要件,缺一不可。一是企業在相關市場具有支配地位,這一點需要依據企業能否決定交易條件(如價格、數量)等衆多因素來認定,或者通過市場份額進行推定。二是企業濫用了這種支配地位,存在濫用事實,比如不公平高價低價、拒絕交易、指定交易、搭售等等。

李青等人認爲,其所獲得的有關數據顯示,按支付金額計算,2019年支付寶、微信支付在我國手機移動支付市場份額均沒有達到《反壟斷法》規定的“一個經營者在相關市場的市場份額達到二分之一”的標準。

11月10日,國家市場監督管理總局發佈《關於平臺經濟領域的反壟斷指南(徵求意見稿)》,提出營造公平競爭秩序的重要原則,旨在預防和制止平臺經濟領域壟斷行爲。意見稿下發當日,大科技平臺公司股價大跌。

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小微信貸專家嵇少鋒認爲,大型互聯網企業憑藉技術優勢掌握大量數據,輔以互聯網技術的外部性特徵,容易形成市場主導地位從而產生壟斷和不公平競爭。 螞蟻集團利用阿里及支付寶的商業生態獲得的數據、信息和客戶資源,自然可以迅速獲得金融方面的競爭優勢,但是,在利用個人消費者的大數據進行信用評估時,很多數據會涉及個人隱私,如支付、消費和電商交易的數據,阿里、芝麻評分、螞蟻集團並不能夠清晰地明確各自的邊界與數據應用範圍。

2018年初,支付寶圈流行曬“支付寶年度賬單”,有些參與者發現一行特別小的字:“我同意《芝麻服務協議》”,而且是默認“同意”,一時間,芝麻信用侵犯個人隱私不斷髮酵,後以支付寶致歉、整改收尾。

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“國內關於個人隱私方面的保護目前雖然有了一些法律、法規的規制,但實施細則與執行力目前仍嚴重缺乏,多數互聯網金融公司爲了進行信用評估與風險定價,有很大的動機無視個人消費者的知情權和隱私保護,甚至可能使用芝麻信用、支付寶等一系列工具的商業影響力形成金融壓迫。”嵇少鋒直言,大型互聯網企業使用先進的信息技術往往會給監管部門在風險識別、業務監管與風險處置方面帶來很大困難。 因此,從監管角度考慮,切割科技服務與金融業務,針對更純粹的金融業務本身及對應的金融行爲進行分類管理,也是符合監管心態的。

事實上,金融監管者前期已不斷釋放強監管信號。

2019年9月,央行副行長範一飛在第九屆中國支付清算論壇上的講話已經頗爲嚴肅,他說:“一段時間以來,一些互聯網企業利用旗下機構將支付業務與信貸等其他金融業務交叉嵌套,形成業務閉環,業務處理過程難以被穿透監管,極易引發風險跨市場傳染蔓延。”同時,他強調這類機構“沒有理解透和把握好金融業務的風險本質、業務邊界”,希望其“積極配合監管,切實整頓超範圍經營信貸業務,消除利用支付拓展交叉金融業務的風險隱患”。

在業內人士看來,這番話所指就是螞蟻集團。

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值得注意的是,儘管金融監管部門對聯合貸款等金融科技產品擔憂頗多,但持牌金融機構卻十分願意與螞蟻集團等頭部金融科技公司合作,此前一名業內人士曾向《財經》記者直言:“跟螞蟻合作放貸的額度非常吃香,很多銀行還搶不到。”

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“花唄、借唄、白條這些產品成功運行七八年,不良率一直控制得比較好,這是得到市場驗證的優質資產。”某頭部金融科技公司人士向告訴《財經》記者,“中小銀行恰恰缺乏好資產,所以在聯合貸款過程中,頭部金融科技公司相對更加強勢。”

該人士進一步指出:“中小銀行風控能力較弱,尤其處理線上業務的能力存疑,本來聯合貸款應該按出資比例承擔風控責任,實際上這些中小銀行有沒有能力去做線上風控都是個問題。”

在監管者眼中,當前未出風險不意味着未來沒有風險,且隨着螞蟻集團聯合貸款業務的示範效應,不少金融科技企業摩拳霍霍,與急速擴張的規模相對應,風控底線是否可以全然押寶在一根技術線上,讓人越來越沒底。

“螞蟻目前的業務,絕大部分已經連聯合貸款都不是了,是完全的助貸模式,也就是說它根本不自己出錢,在業務中的角色是提供客羣流量,提供風控,提供貸後服務等等,實質上什麼都是它提供和把控的,唯一就是錢不是它自己出的。”一名資深風控人士也對《財經》記者表示,“(螞蟻)它在這裏面的角色是收取‘服務費用’,而不是賺取息差,也就是說純表外業務,這也是它在一定程度上不受槓桿約束的根源,如果不對這類業務統一納入監管視角的話,鑑於實質風險仍然完全由它把握,但它又不承擔責任,所以就會比較危險。”

今年7月,央行調查統計司向各銀行下發《關於開展線上聯合消費貸款調查的緊急通知》,要求各銀行上報線上聯合貸款數據,其中特意區分了與螞蟻花唄和螞蟻借唄的合作數據。“這說明連監管部門也難完全掌握花唄和借唄真實的聯合貸款數據。”麻袋研究院高級研究員蘇筱芮對《財經》記者分析。

實際上,在IPO招股書中,螞蟻集團也未披露聯合貸款的詳細情況,除了消費信貸整體規模和螞蟻集團整體出資比例外,具體合作方、聯合貸款佔比、聯合貸款出資比例等更加細化的信息依舊成謎。

“監管部門不容易掌握螞蟻集團與銀行合作的具體情況,這可能讓他們覺得很焦慮。”前述金融科技人士向《財經》記者分析,“所以(監管)纔對聯合貸款出手。”

據《財經》記者瞭解,對於監管當前的做法,不少專家學者也另有看法。“控制槓桿沒有問題,但出資比例多少比較合理?消除監管規則不對等是否給一個時間表?這些都還值得討論。”

廓清金融科技監管

自2017年3月,螞蟻集團宣佈未來只做tech(技術),支持金融機構做好fin(金融)之後,其就將自身在金融科技中的角色定位爲代銷平臺,爲金融機構提供技術、大數據支撐。

正是依靠上述技術平臺定位模式,螞蟻集團完成了2.15萬億元的餘額貸款(主要依靠聯合貸款和助貸模式)。但顯然,螞蟻集團的這種技術平臺定位,最終未能規避金融監管之劍。

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有分析指出,如果按照網絡小貸新規中規定的出資比例不得低於30%的要求,螞蟻集團需將其旗下小貸公司的註冊資本提升至千億元。在金融監管者眼中,螞蟻集團的技術中介角色並不能抹去其金融中介平臺的屬性。

“按照金融科技的金融屬性,把所有的金融活動納入到統一的監管範圍。”銀保監會首席律師劉福壽在本月初國務院政策例行吹風會上的說辭,再次廓清了金融科技概念以及監管規則。

從監管約談到小貸新規發佈,再到上市暫緩,螞蟻集團與金融監管面臨的問題已然不再停留於博弈層面,金融科技與金融監管均實現了重新定調。

此前IPO中,螞蟻集團每股定價爲68.8元,靜態市盈率高達近百倍,與科技股估值相當,科技屬性獲得資本市場認可。儘管如此,“披着科技外衣的放貸公司”“賺金融的錢,拿科技的估值”等質疑一直伴隨螞蟻左右。業內人士指出,隨着金融委專題會議等一系列針對金融創新、金融科技的監管發聲之後,螞蟻集團的定位恐將發生變化。

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10月31日,馬雲外灘“炮轟”金融監管後不到一週,金融委專題會議提出,要“依法將金融活動全面納入監管”,且“ 對同類業務、同類主體一視同仁”。事後,這一會議內容被認爲是爲後續針對金融科技、金融創新的監管定調。

隨後,銀保監會消費者權益保護局局長郭武平撰文指出:“金融科技是技術驅動的金融創新,落腳點是金融,本質是金融服務。”文章進一步強調,“花唄”“白條”“任性付”等產品,其內核與銀行發行的信用卡沒有本質差別,“借唄”“金條”“微粒貸”等產品,與銀行提供的小額貸款無本質差別。

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有金融行業資深人士認爲,小貸新規核心其實是要求螞蟻集團提升自有資金出資比例,這樣如果出現風險,螞蟻自身要承擔的風險也不小。以此讓螞蟻更謹慎地開展業務,同時降低金融機構可能出現的損失。

而這樣做對螞蟻集團產生的直接影響便是降低了資金使用效率。隨着放款規模增大,資本要求更高,而資本利潤率維持在一定水平,並不會隨規模放大而改變,賺錢效應便大打折扣。

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受《網絡小貸暫行辦法》影響的,絕不僅限於螞蟻集團。在部分行業人士看來,與其說《網絡小貸暫行辦法》是爲螞蟻集團而來,不如說是針對類似螞蟻集團的Big Tech公司及其聯合貸款業務。

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在嵇少峯看來,《網絡小貸暫行辦法》會對開展類似聯合貸款業務的Big Tech公司同樣構成壓力。“《網絡小貸暫行辦法》徵求意見稿實際上已醞釀數稿,這次未等《非存款類放貸組織條例》等上位法出臺就提前公佈,實在是因爲金融科技跑得太快,監管有一定顧慮,也有必要。”

《財經》記者從多名業內人士處瞭解到,包括度小滿金融、京東數科、360數科等,均有通過旗下網絡小貸公司開展聯合貸款業務。此次《網絡小貸暫行辦法》下發,亦會對這些公司相應業務產生影響,其將面臨一定的轉型壓力。不過,與螞蟻集團相比,這些機構對應的業務規模較小。

“一般來說,通過網絡小貸牌照開展聯合貸款業務的金融科技公司,被劃分爲頭部、腰部和尾部,頭部以螞蟻集團爲代表,腰部則以度小滿、京東數科、360數科、滴滴金融等爲代表,尾部則主要是一些P2P轉型而來的公司。”開展聯合貸款業務的某金融科技公司業務負責人告訴《財經》記者,新規主要會對不少底部玩家帶來致命打擊,對頭部公司來說,主要是限制了其發展規模。

對於以各種“金服”爲名的科技企業的合規與監管,北京市網絡法學研究會副祕書長車寧認爲,眼下坊間的討論要麼聚焦在監管、套利與創新的關係,要麼集中於估值基礎的討論。 而真正的問題在於不僅要在金融領域監管科技企業,也要跳出當前背景綜合評估影響,確定其真實而恰當的功能定位,進而構建面向未來的治理框架。

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毋庸置疑,面對未來日趨複雜的國際國內發展環境,鼓勵科技創新,推動實體經濟在中國現代化建設全局中的核心地位將繼續得到堅持。基於此,車寧指出,在這個意義上來說,金融科技姓“金”還是姓“技”並非矛盾的主要方面。需要看到,金融資本的定位是手段而非目的,關鍵還是要在實現經濟社會功能的基礎上有效防控風險,到位而不錯位,而這同樣也需要監管的創新。

“最基礎的,是探索以柔性監管、行爲監管爲代表的新監管方法的使用;進一步的,是加強頂層設計和法律實施兩個層面的協調銜接;更重要的,是豐富金融、科技和實體經濟領域的業務生態,夯實行業發展的長遠根基。”車寧認爲,比如可在支付、信貸等領域建設替代性的公共基礎設施,從根本上削弱平臺企業的壟斷優勢,進而探索出區別於投鼠忌器、傷及皮毛和收歸公有之外的新型規制之路。

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嵇少鋒認爲,螞蟻事件引發的輿論遠遠超出了金融與監管的範疇,由此延伸出來的是對其商業壟斷的質疑、攫取高息的道德審判和社會公衆對中國普惠金融體系、銀行小微金融服務的不滿,而更深層次的思考還觸及民衆對國有銀行、民營金融在金融資源配置、監管待遇上的不公平地位和民營企業市場地位的擔憂。

“馬雲激辯銀行沒有說到中國金融的痛點,因爲誰都不是百科全書,不存在一個萬能的神。中國金融存在的最根本問題不是當鋪思想,不是巴塞爾協議,而是二元制帶來的資源配置不均和麪對民營與小微企業的信貸失能。”嵇少鋒直言, 中國的金融科技公司對中國的金融業而言,不應是顛覆者與革命者,而是同行者與補缺人,是競合而不是對陣。 這是中國所有制經濟結構所決定的,與技術無關。民營金融資本通過金融科技的創新服務並推動中國的銀行業更加開放與平權,更好地服務實業與小微,金融科技公司、民營金融資本利用機制的靈活性與貼近市場的優勢,攜手體制內銀行共同進步,同時做大做強自己逐步提升民營資本在金融市場中的份額與公信力,這纔是現實的選擇。

IPO前景及估值調整

金融科技監管生變,無數人感慨:螞蟻集團若想原樣上市談何容易!

與此同時,近日傳出螞蟻集團業務拆分的消息。《財經》記者就此向螞蟻集團求證,截至發稿並未獲得官方迴應。

有業內人士指出,螞蟻集團重整業務分拆上市的可能性是存在的,不排除將支付、小貸以及基金銷售等理財業務分拆出來。但這涉及非常複雜的業務結構和權益變動,絕非朝夕之間就可以完成。即使最終沒有進行分拆,原來的各項業務也可能會出現新的變化,業務規模和風控體系都將有所不同。

按原計劃,螞蟻按68.8元/股的IPO定價,螞蟻集團總市值爲2.1萬億元,較上輪融資估值上漲一倍有餘,A+H股募資額最高或超過2600億元,刷新全球最大規模IPO紀錄。而投資者的空前踊躍,也顯示了對這一估值的認可。

但11月2日的“監管之夜”後,一切皆成泡影。多位業內人士向《財經》記者表示,螞蟻集團估值邏輯已變,未來何時再度IPO充滿了不確定性。

深度科技研究院院長張孝榮對《財經》記者指出, 螞蟻集團2.15萬億元的貸款主要依靠聯合貸款和助貸模式,如果按照網絡小貸新規中規定的出資比例不得低於30%的要求,這就意味着2.15萬億元規模,螞蟻集團的資本金將要補充到上千億元。 “這個數字會讓螞蟻們感覺到沉重的壓力,不僅會大大壓縮其發放貸款的空間,也會壓縮其利潤空間。”

據《財經》記者瞭解,鑑於螞蟻集團業績增速下降幾成定局,多位業內人士均認爲螞蟻集團估值必然下調,區別只在於下調幅度。

資深小微信貸人士嵇少峯直言:“由於螞蟻一半的利潤來自高槓杆的信貸業務,新規將會導致螞蟻100億元的信貸相關利潤直接下降至40億元左右,對應2萬億元的估值,直接估值將降至1.5萬億元以下。”

不過,更多觀點認爲,網絡小貸新規正式稿尚未出爐,監管條件變化對螞蟻業績的影響程度仍有待觀察。

另一個被提及的估值因素是螞蟻集團自身定位。

在二級市場,金融股和科技股PE倍數相差巨大,前者PE倍數通常在10倍左右,而後者通常高於60倍,京東、拼多多、百度等公司PE倍數均遠超60倍。因此,按照何種定位估值對市值影響巨大。

一位持續跟蹤螞蟻集團的研究人士向《財經》記者直言:“螞蟻集團之前主要是按照科技公司的估值給的,未來(估值)可能金融和科技的屬性都會考慮,尤其是它可能從輕資本變成重資本業務。”

儘管監管已經明確表示,考慮金融科技公司的金融屬性將其全面納入監管,但多位專業人士表示,對於螞蟻未來定位,科技屬性仍然不能忽視。

在此前螞蟻集團估值上,並沒有太多國內公司進行比較。因此,機構在估值分析上更多采用與國際上同類型企業的對比。

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一家券商研究機構此前給出的螞蟻集團的估值近1.8萬億元。對應其2021年的盈利預測,約爲36倍PE。 具體的估值邏輯爲,在數字支付與商家服務方面,對標海外支付巨頭PayPal;在數字金融科技-微貸科技平臺業務方面,參考Lending Club、360金融等消費金融公司;理財科技平臺,對標美國最大線上證券經紀商之一的嘉信理財和東方財富;保險科技平臺參照美國風險管理和保險經紀公司達信。

“未來螞蟻集團估值的三個核心標準分別是,核心技術能力、技術和金融的緊密結合、未來利潤增速的發展預期,後續估值我覺得還是需要看螞蟻的業務是否在金融監管以後受到極大影響。”金融行業資深分析師王蓬博表示,“如果按照金融股來估值,沒有考慮到螞蟻做金融的邏輯,它是在科技的基礎上發展出了金融業務。”

估值之外,衆人矚目的另一個問題是,螞蟻何日能夠重啓IPO?

11月17日,在第三屆創新經濟論壇上,中國證監會副主席方星海表示,螞蟻集團上市是不是有時間表,取決於政府如何重組金融科技企業的監管框架,也取決於企業公司如何應對監管環境。

據資深投行人士王驥躍介紹,IPO暫緩後,螞蟻集團首先要拿出初步合規方案,其次要等(《網絡小貸暫行辦法》)徵求意見稿落地看是否還要調整,再次需要方案獲得監管認可並調整業務到合規,最後還要重新申請交易所證監會同意發行,不排除重新上會。當然,中間還需要更新年報和招股書。

某基金高管向《財經》記者表示,這個時間可能超過一年。“如果說一個企業,它因爲重大事項不能上市,至少要六個月以後才能報新材料,所以我覺得這個期限應該在一年。”

不過,隨着時間推移,衆人對於螞蟻集團重啓IPO時間表更趨悲觀。一位不願具名的投行人士的預期延長到了五年以上。“未來螞蟻再次啓動上市時,其招股書中所需要的業績期可能需要全部處在新監管政策下。上市需要披露三年一期的業績信息,考慮前面政策所需要的時間以及後面走完上市流程所需要的時間,螞蟻再次完成上市至少將是五年以後的事情。”

他向《財經》記者解釋:“當然這種重啓時間預估建立在保持現有業務架構的情況下。倘若剝離受到新監管政策影響較大的網絡微貸業務,這樣或許可以縮短重啓上市的時間。”

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但是,也有業內人士表示不同看法,即便將網絡微貸業務剝離實現分拆上市,上市的速度也未必會加快。“如果要分拆,需要撤回申請調整後重新申報,涉及到重大資產重組,報告期內報表發生了重大變化需要調整等問題,需要的時間會更久。”王驥躍表示。

蘇筱芮認爲,聯合貸模式將被重塑,螞蟻旗下兩個小貸公司何去何從將成爲市場關注的重點,預計後續市場實力玩家更傾向於選擇消費金融牌照,而不是網絡小貸牌照入場。

此前,螞蟻集團持股50%的重慶螞蟻消費金融有限公司已於今年9月獲批籌建。據《財經》記者瞭解,除了設立首席合規官,目前螞蟻集團與微貸相關的業務和部門正面臨較爲困難的局面,一方面等待新規正式落地,另一方面也在想辦法調整。

儘管對於具體時間表衆說紛紜,但多方人士一致認爲,網絡小貸新規正式稿出臺時間將是螞蟻集團IPO重啓時間的關鍵影響因素。螞蟻當前能做的,只有邊整頓、邊等待。

今年3月,上交所發佈《上海證券交易所科創板企業發行上市申報及推薦暫行規定》,其中明確:“其他符合科創板定位的深度應用科技創新領域的企業,如金融科技、科技服務等,也屬於科創板服務範圍。”該規定被認爲是科創板向金融科技企業發出的友好信號。值得注意的是,近期上交所通過《證券時報》發聲,重申科創板定位,稱“支持和鼓勵更多‘硬科技’企業上市”。

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半年提價四次、累漲1600元 白卡紙還能漲多久?

半年提價四次、累漲1600元 白卡紙還能漲多久?

(原標題:【深度】半年提價四次、累漲1600元,白卡紙還能漲多久?)

圖片來源:視覺中國

記者 | 徐寧

編輯 | 張慧

白卡紙價格迎來今年下半年來的第四次上漲。

11月25日,晨鳴紙業(000488.SZ)上調白卡紙出廠價格,漲幅爲300元/噸。

萬國紙業太陽白卡紙有限公司(下稱萬國太陽),也將於11月26日上調煙包卡紙、食品卡紙等全系列白卡紙產品價格。該公司是太陽紙業(002078.SZ)旗下合資公司。

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此外,金光集團APP(下稱金光集團)將於12月1日上調白卡紙價格。這兩家紙廠的漲幅也均爲300元/噸。

白卡紙是一種較厚實堅挺的純優質木漿製成的白色卡紙,主要用於印製名片、請柬、證書、商標及包裝裝潢等。

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根據用途,白卡紙主要可分爲社會白卡紙、食品白卡紙以及煙包白卡紙。社會白卡紙主要用於藥品、日用品、零食的包裝盒等,是最常用的白卡紙種;食品白卡紙主要用於鮮奶、酸奶等液體包裝盒和食品盒;煙包白卡紙主要用於捲菸產品的紙盒包裝。

據中泰證券研報數據顯示,截至11月21日,白卡紙均價爲6713元/噸,較年初上漲16.6%,較年內最低點上漲約三成。

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半年連漲四輪

今年以來,白卡紙價格呈現V字形走勢。

3月11日,晨鳴紙業、金光集團、博彙紙業(600966.SH)和萬國太陽的白卡紙產品全線漲價,漲價幅度在100元-200元/噸。

4月,受新冠疫情影響,白卡紙價格開始大幅下跌。據卓創資訊數據顯示,白卡紙均價降至年內最低點,爲5176.79元/噸。

6月後,隨着國內疫情逐步控制,企業復工復產順利,白卡紙下游需求提升。8月中下旬,在晨鳴紙業的帶領下,金光集團、太陽紙業等企業紛紛上調白卡紙產品價格,漲價幅度均爲500元/噸。

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9月末、10月初,晨鳴紙業和金光集團又宣佈上調白卡紙價格,上調幅度爲300元-500元/噸。

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10月22日,晨鳴紙業、博彙紙業、萬國太陽再次發佈漲價函,白卡紙出廠價均上調300元/噸。

至此,今年下半年白卡紙已實現四次漲價,共累計上漲約1600元/噸。

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大宗商品資訊和市場價格供應商隆衆資訊報告稱,到今年底,白卡紙均價或漲至7293元/噸,較去年上漲25.53%。

受紙價持續上漲影響,晨鳴紙業、太陽紙業、博彙紙業股價近期持續走高。

11月24日,晨鳴紙業股價盤中漲至7.37元/股,是其自去年4月以來的最高水平,較年初上漲34%。

博彙紙業股價當天盤中漲至16.53元/股,是近12年來的新高,較年初上漲了210.71%。

太陽紙業11月23日曾漲至16.95元/股,創下近十年新高,較年初上漲約六成。

在這三家上市企業中,博彙紙業的白卡紙業務營收佔比最大,達八成以上。從前三季度財報看,博彙紙業的淨利增幅也最大。

今年前三季度,博彙紙業實現歸母淨利潤5.27億元,同比增長284.72%。晨鳴紙業同期淨利爲10.77億元,同比增長0.82%;太陽紙業淨利約13.82億元,同比下降6.93%。

漲價動因

白卡紙連連漲價,主要因疫情後的復工復產爲其提供了需求支撐。

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晨鳴紙業向界面新聞記者表示,白卡紙主要用於高檔品包裝。疫情後國內復工復產全面推進,市場消費需求加速回暖,帶動白卡紙市場需求爆發。

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同時,下半年是造紙行業的傳統旺季。

隆衆資訊白卡紙分析師趙澤慧向界面新聞記者表示,四季度節日消費較多,包括中秋、國慶、 雙十一、聖誕節等,且需要爲元旦、春節等提前備貨,白卡紙需求增加。

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此外,白板紙產能騰退,也對白卡紙產生了一部分替代需求。

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東方證券研報稱,浙江省杭州市富陽區將在今年完成灰底白板紙產能騰退,退出的白板紙產能將由白卡紙替代,預計2020-2021年將帶來約7%的替代性需求增長。

富陽區曾是國內白板紙生產基地,產能佔比一半以上。隨着近年來實施產能騰退,目前在產白板紙企業僅有六家,總產能約105萬噸。

據浙江在線報道,因造紙產業高污染、高能耗,富陽政府計劃以先進製造業、生物醫藥等新產業逐步取代傳統造紙產業。

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中國紙業網稱,截至2019年初,富陽區已先後關停拆除造紙企業300餘家,淘汰產能約500萬噸,削減了約六成的造紙產能。

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趙澤慧告訴界面記者,根據富陽當前企業生產的產品檔次看,白板紙可替代產能在30萬噸以內。因終端客戶會考慮供貨商數量、用紙成本等情況,預計短期白卡紙完全替代白板紙的難度較大,但長期看,消費升級會拉動白卡紙需求不斷增長。

晨鳴紙業也持有相同觀點。該公司向界面新聞記者表示,白卡紙具有消費屬性,隨着國民消費升級,白卡紙的應用範圍在不斷擴張。

與此同時,新“限塑令”下,白卡紙對於不可降解塑料袋、一次性塑料餐盒等塑料製品的替代性需求,也在逐步釋放。

今年1月,國家發改委、生態環境部印發了《關於進一步加強塑料污染治理的意見》(下稱《意見》)。該政策是對此前“限塑令”的重大升級,因此業內稱之爲新“限塑令”。

該《意見》提出,到今年底,中國將率先在部分地區及部分領域,禁止、限制部分塑料製品的生產、銷售和使用;到2022年底,一次性塑料製品的消費量明顯減少,替代產品得到推廣;2025年前,國內將逐漸限制、禁止使用不可降解塑料袋、一次性塑料餐具、賓館和酒店一次性塑料製品和快遞塑料袋等。

晨鳴紙業向界面新聞記者表示,新“限塑令”等環保政策激發了市場對塑料包裝、一次性餐具等原料替代品的需求。白卡紙具有製造技術成熟、使用安全等特點,成爲看好的塑料替代品,因此具備較強的增長潛力。

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趙澤慧向界面新聞記者表示,白卡紙對塑料製品替代較突出的領域,主要是食品餐飲,包括紙吸管替代塑料吸管、紙質餐盒替代傳統一次性餐盒等。食品卡訂單將增加白卡紙廠的排產壓力,利於價格上漲。

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據中國紙業網報道,預計到2025年,國內紙產品替代餐飲外賣領域一次性塑料餐具規模有望達234萬噸;紙產品替代商超藥店等零售領域不可降解塑料袋規模有望達117萬噸。

從供給上看,今年白卡紙並無新增產能和進口紙衝擊的壓力。

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東方證券研報稱,中國白卡紙佔據全球產能近一半。由於海外產能規模有限,今年各月白卡紙的進口量均穩定在4000噸以內,國內白卡紙市場受進口紙衝擊較小。

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白卡紙行業產業集中度高,龍頭紙企的議價能力較強,也成爲次輪漲價潮的重要原因。

據卓創資訊和紙業聯訊數據顯示,中國現有白卡紙產能爲1034萬噸。

其中,金光集團的白卡紙產能最大,旗下三家子公司的白卡紙總產能爲350萬噸/年。其次爲博彙紙業,現有白卡紙產能215萬噸/年。晨鳴紙業和萬國太陽的白卡紙產能則分別爲200萬噸/年和140萬噸/年。

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今年9月,金光集團受讓博彙集團100%股權要約收購實施完畢。金光集團通過直接和間接持有博彙紙業48.84%股權,成爲博彙紙業的實際控制人。

金光集團(中國)副總裁翟京麗向界面新聞記者表示,該收購能形成強強聯合的態勢。

她指出,博彙紙業和金光集團的白卡紙互補性較強。博彙紙業的定位爲中低檔白卡紙產品,金光集團爲中高檔白卡紙產品。通過整合,兩家企業可以更好地滿足客戶和市場的需求。

東方證券研報稱,金光集團收購博彙紙業後,其白卡紙的市場佔有率達51%。晨鳴紙業、太陽紙業分別位列行業第二、第三。

這三家龍頭企業的白卡紙產能約佔國內總產能的八成,行業寡頭壟斷格局進一步加劇。

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趙澤慧向界面新聞記者表示,行業集中度提高,最直接的影響就是白卡紙價格大幅升高。

中國紙網也報道稱,幾家白卡紙巨頭話語權較重,缺乏意願進行價格競爭,使得價格提漲較爲容易。尤其在具有多重利好因素的背景下,各家企業通過低價搶佔市場的意義並不大。

趙澤慧表示,從長遠來看,行業集中度提升利於行業產能快速擴張。截至目前,國內白卡紙計劃新增產能930萬噸,其中180萬噸預計在明年投產。

其中,晨鳴紙業旗下的黃岡晨鳴二期項目,擬建設四條年產150萬噸的紙生產線。該產線包含文化紙和白卡紙。

金光集團旗下的廣西金桂漿紙業有限公司也正在建設90萬噸普通白卡紙生產線、90萬噸食品級白卡紙生產線,預計2022年投產。

趙澤慧稱,未來五年內,國內白卡紙產能將達到2000萬噸,較目前產能翻番。

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東方證券研報稱,在供需向好的格局下,今年四季度白卡紙價格仍將延續上漲態勢,白卡紙價格高位有望延續至2021年下半年。此後供需關係走向與白卡紙新增產能釋放節奏直接相關。

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